[중동발 금리충격] 금리 급등에 '차별적 충격'…취약차주·한계기업 직격탄

신용도 낮을수록 조달금리 더 큰 폭으로↑

대출 연체율 치솟고 카드론 잔액도 역대 최대치

[사진=챗GPT가 생성한 이미지]

국고채 금리가 다시 급등하면서 취약차주와 한계기업을 중심으로 타격이 확대될 수 있다는 우려가 나온다. 변동금리 비중이 높은 가계대출 구조상 금리 상방 기조가 이자 부담 증가로 이어지며 소비 위축과 내수 둔화로 연결될 수 있다는 지적이다.

27일 금융권에 따르면 최근 국고채 금리는 중동발 지정학 리스크에 따른 인플레이션 압력과 글로벌 긴축 장기화를 반영하며 상승 흐름을 이어가고 있다.

국고채 금리는 시장금리의 기준 역할을 하는 만큼 회사채, 금융채, 대출금리에 며칠에서 몇주 내 반영된다. 특히 회사채 금리와 은행 대출금리는 국고채 금리를 기반으로 움직이는 구조이기 때문에 장기금리 상승이 금융시장 전반으로 빠르게 전이된다는 평가다.

금리 전이 과정에서 부담은 취약차주와 한계기업에 집중된다. 국고채 금리에 신용 스프레드가 더해지는 구조상 신용도가 낮을수록 실제 조달금리는 더 큰 폭으로 상승하기 때문이다.

대기업은 회사채 발행 등 직접금융 비중이 높고 현금 여력이 충분해 금리 상승 초기에는 대응 여력이 있다. 반면 중소기업과 한계기업은 은행 대출 의존도가 높고 신용도가 낮아 금리 상승이 자금 조달 여건 악화로 이어질 공산이 크다. 회사채 차환이 어려워지거나 신규 발행 금리가 급등할 경우 단기 유동성 압박이 커지며 부실 위험으로 이어질 수 있다.

가계 역시 금리 상승 영향을 피하기 어렵다. 국내 가계대출은 변동금리 비중이 여전히 높은 구조로, 국고채·은행채 금리 상승이 은행의 조달비용과 코픽스(COFIX) 등을 통해 비교적 짧은 시차를 두고 대출금리에 반영된다. 이에 따라 차주의 이자 부담이 빠르게 늘어나며, 특히 변동금리 비중이 높거나 상환 여력이 낮은 취약차주를 중심으로 부채 상환 부담이 확대될 가능성이 제기된다.

이 같은 부담 증가는 금융지표에서도 나타나고 있다. 국내은행의 원화대출 연체율은 지난 2월 말 기준 0.62%로 전월(0.56%) 대비 0.05%포인트 상승하며 9개월 만에 최고치를 기록했다. 같은 달 기준으로는 10년 만에 최고치다.

비은행권에서도 유사한 흐름이 감지된다. 9개 주요 카드사의 지난 3월 말 기준 카드론 잔액은 42조9942억원으로 3개월 연속 증가하며 역대 최대치를 경신했다. 이는 은행권 대출 규제 강화에 따른 풍선효과와 함께 자금 수요가 상대적으로 금리가 높은 2금융권으로 이동하고 있음을 보여준다.

전문가들은 국고채 금리 상승이 일정 수준을 넘어서면 단순한 금리 부담 증가를 넘어 금융 안정 리스크로 전이될 수 있다고 경고한다. 특히 취약차주와 한계기업을 중심으로 부실이 확대될 경우 금융권 건전성 악화와 신용 경색으로 이어질 수 있어 선제적 대응이 필요하다는 지적이다.

김상봉 한성대 경제학과 교수는 "채권 금리가 상승하면 변동금리 대출의 이자 부담이 결국 증가할 수밖에 없는 구조"라며 "물가가 계속 오를 것으로 보이기 때문에 국고채 금리 역시 계속 오를 것"이라고 내다봤다. 이어 "한계기업에 대해서는 구조조정이 필요하고, 가계 부채 증가 역시 억제하는 방향의 정책이 필요하다"고 부연했다.

문제는 금리 환경 자체가 단기간에 완화되기 어렵다는 점이다. 미국 연방준비제도(Fed)의 긴축 기조가 이어지는 가운데 중동발 유가 상승까지 겹치며 물가 압력이 지속되고 있기 때문이다. 이에 따라 장기금리를 중심으로 한 금리 상방 압력이 당분간 이어질 가능성이 제기된다.

시장은 신현송 신임 한국은행 총재가 처음 주재하는 다음 달 금융통화위원회를 주목하고 있다. 1분기 국내총생산(GDP)이 예상보다 높은 깜짝 성장을 기록하면서 통화 긴축 명분이 더 커졌기 때문이다. 신 총재는 후보자 시절이던 지난 15일 인사청문회에서 "지금 상황에서는 물가가, 특히 한국처럼 유가에 이렇게 민감한 경제에서는 유가 충격이 상당히 큰 만큼 물가에 무게를 두겠다"고 밝힌 바 있다.