"밸류업 효과로 코스피 1000포인트↑…박스권 회귀 가능성 낮아"

신한미래전략硏, '주식시장 구조 전환 조건' 보고서

"추가 레벨업 가능…단타 중심 투자 문화 개선해야"

[사진=연합뉴스]

코스피가 중동 사태 이후 높은 변동성을 보이고 있지만 과거 수준의 박스권으로 돌아갈 가능성은 낮다는 진단이 나왔다. 최근까지 이어진 상승 랠리는 정부의 밸류업 정책과 인공지능(AI)발 반도체 슈퍼사이클이 결합된 결과로 평가됐다.

신한금융그룹 신한미래전략연구소는 12일 발표한 '한국 주식시장 구조 전환을 위한 조건' 보고서를 통해 밸류업 프로그램만으로 1000포인트 수준의 코스피 지수 상승 효과가 있었던 것으로 추정했다. 코스피는 밸류업 정책 효과로 향후에도 과거 수준의 박스권 회귀 가능성이 낮은 것으로 판단했다.

코스피의 지속적인 상승을 위한 조건으로는 △이익 변동성 축소 △장기투자 문화 정착 △신성장동력 발굴을 꼽았다.

보고서는 코스피 영업이익의 약 40%가 IT·반도체 등 경기 민감 단일 섹터에 집중돼 있어, 업황 악화 시 이를 상쇄할 이익 기반이 취약하고 주당순이익(EPS) 증가율의 변동성도 크다고 지적했다.

이를 해소하기 위한 방안으로는 제조업의 플랫폼화를 기반으로 한 수익모델 다변화와 비핵심 사업 정리를 통한 포트폴리오 재배치 필요성을 강조했다. 실제로 포트폴리오 재편에 나선 기업군은 2019~2025년 평균 주가 수익률이 134.4%를 기록한 반면, 기존 사업구조를 유지한 기업군은 오히려 12.5% 하락했다.

국내 개인투자자의 포트폴리오 평균 보유기간이 9일에 불과하고, 고위험 투자를 선호하는 성향이 강한 점도 문제점으로 짚었다. 이러한 단기매매 중심의 수급 구조는 코스피의 구조적 저평가를 고착화할 수 있다.

반도체에 이어 코스피를 견인할 차세대 성장 산업으로는 △에너지(SMR·재생에너지) △배터리(전고체·ESS) △자동차(SDV·자율주행) △바이오(AI신약개발) △방산·조선 등을 제시했다.

신한미래전략연구소 관계자는 "국내 주식시장의 단기 변동성은 불가피하지만, 밸류업 정책을 통해 높아진 저점 자체는 견고하다"며 "상승 조건이 충족될 경우 코스피의 추가 레벨업과 중장기 우상향 흐름도 가능하다"고 말했다.