한국ESG평가원 "고려아연 중장기 성장 위해 현 경영진 유지돼야"

"현 경영진 실적·거버넌스 개선, 주주환원율 제고 긍정적"

영풍·MBK 연합 제안 주주 안건에 대해 경영 혼란 우려도

박기덕 고려아연 대표(가운데)가 지난해 1월 24일 오후 서울 용산구 그랜드 하얏트 호텔에서 열린 임시주총 결과 관련 기자회견에서 발언하고 있다. [사진=유대길 기자]

고려아연의 정기주주 총회를 앞두고 한국ESG평가원이 주주들에게 현 경영진을 지지하는 방향으로 의결권을 행사할 것을 권고했다.

9일 업계에 따르면 한국ESG평가원은 최근 '2026년 고려아연 정기주주총회 의안 분석 보고서'를 통해 "MBK라는 사모펀드 경영이 실적과 재무구조가 탄탄한 고려아연에 도움이 될지는 의문"이라며 "중장기 성장과 기업가치 제고를 도모하려면 현 경영진 체제를 유지해야 바람직하다"는 의견을 제시했다.

의결권 자문기관 한국ESG평가원은 "현 경영진 체제에서 보여주는 실적 및 거버넌스 개선과 주주환원율 제고에 긍정적 시각을 유지한다"며 "고려아연은 2025년 중 창사 이래 최대 경영실적을 기록했고, 거버넌스 개선과 자사주 소각, 현금배당 등 주주환원 제고 등을 통해 주주가치를 제고해 왔다"고 설명했다.

이어 "경영실적 및 주주환원, 환경·사회·지배구조(ESG) 평가 등에서 고려아연이 영풍 대비 우월하다"며 "MBK라는 사모펀드의 경영은 한계기업 턴어라운드(Turn-around)에서 효과가 크겠지만 실적과 재무구조가 탄탄한 고려아연 경영에 도움이 될 지는 의문"이라고 평가했다.

한국ESG평가원은 이번 정기주총 의안 가운데 핵심 안건으로 꼽히는 '분리 선출 감사위원 확대'와 '이사 선임'도 거론하며 "고려아연이 제시한 이사 5인 선임안이 개정 상법의 입법 정신에 좀 더 충실한 접근이라 볼 수 있다"는 입장을 밝혔다. 

그러면서 "고려아연이 제안한 5인 선임안은 상법 개정 취지를 선반영하는 것으로, 감사위원 분리선임을 독립된 의제로 별도 진행함으로써 소액주주가 감사위원의 자격과 전문성을 보다 집중적으로 검토할 수 있을 것"이라고 분석했다.

영풍·MBK 연합이 제안한 정관 변경안에 대해서는 회의적 시각을 제시했다. 한국ESG평가원은 집행임원제 도입 안건에 대해 "2025년 1월 임시주주총회에서 영풍·MBK 측이 스스로 반대표를 던져 부결시킨 사안"이라며 "특별한 전략적 목적이 없는 한 전통적인 이사회 구조를 유지하는 것이 제도적으로 더 자연스럽고 안정된 선택"이라고 설명했다.

신주 발행 시 이사의 충실의무를 정관에 명문화하자는 영풍·MBK 측 주주제안 안건에 대해서는 "이사의 일반적 충실 의무를 넘어 '신주 발행 시' 특정 기준을 정관에 별도로 명시하고자 하는 것"이라며 "크루서블 프로젝트 관련 신주 발행이 이사의 선관의무 및 충실의무 위반에 해당하지 않는다는 법적 판단이 이미 내려져 있는 상태이기 때문에 신주 발행 시 이사 충실의무를 굳이 정관에 명문화할 필요는 없는 것으로 사료된다"고 평가했다.

이외에도 한국ESG평가원은 주주총회 의장을 대표 대신 이사회 의장이 맡도록 하자는 영풍·MBK 측 안건에 대해서도 "경영권 충돌이 벌어지고 있는 고려아연의 현 상황에서 주총 의장 변경 안건은 경영 혼란을 가중시킬 우려가 있다"며 "향후 경영권이 안정된 시점에서는 주총 의장을 사외이사인 이사회 의장으로 변경하는 것도 바람직하다고 판단되나 현 시점에서는 부작용이 클 것으로 판단된다"고 지적했다.