키움證 "LG디스플레이, 환율·칩플레이션 부담 지속"…목표가 유지

[사진=LG디스플레이]

키움증권은 26일 LG디스플레이에 대해 환율 하락과 반도체 가격 상승에 따른 수익성 악화가 당분간 지속될 것으로 전망했다. 다만 주요 고객사 물량 확대와 내년 실적 개선 가능성을 고려해 투자의견 '매수'와 목표주가 1만1000원을 유지했다.

권민규 키움증권 연구원은 "LG디스플레이의 3분기 매출액은 6조2770억원, 영업이익은 2506억원으로 전년 동기 대비 각각 10%, 42% 감소했다"며 "영업이익은 시장 컨센서스인 2591억원을 소폭 하회했다"고 밝혔다.

실적 부진의 주요 원인으로는 환율 하락과 '칩플레이션'이 꼽혔다. 대형 및 모바일 유기발광다이오드(OLED) 출하량은 견조했지만 환율 급락과 반도체 가격 상승에 따른 원가 부담으로 이익률이 낮아졌다는 분석이다.

사업 부문별로는 대형 OLED가 모니터와 프리미엄 TV 수요를 중심으로 양호한 출하 흐름을 보였다. 스마트폰 패널 역시 전년 동기 대비 출하량이 소폭 증가했지만 반도체와 메모리 가격 상승으로 이익률은 하락한 것으로 추정됐다. 반면 IT용 액정표시장치(LCD)와 OLED 부문은 고가 제품 수요 감소 등으로 부진했다.

4분기에도 비우호적인 대외환경은 이어질 전망이다. 반도체 가격 상승에 따른 완제품 수요 위축과 환율 하락, 패널 판가 인하 압력 등이 수익성에 부담을 줄 것으로 예상된다. 이에 키움증권은 4분기 매출액과 영업이익 전망치를 기존 대비 각각 3%, 15% 하향 조정했다.

다만 내년에는 고객사 내 점유율 확대와 모니터 중심의 대형 OLED 출하 증가가 기대된다. 키움증권은 LG디스플레이의 내년 영업이익이 9551억원으로 올해 전망치인 5935억원보다 약 61% 증가할 것으로 추정했다.

주가 하락에 따른 저평가 매력도 긍정적으로 평가했다. 지난 23일 종가 기준 LG디스플레이 주가는 7150원으로, 올해 예상 주당순자산가치(BPS) 대비 주가순자산비율(PBR)은 약 0.57배 수준이다. 이는 과거 5개년 평균인 0.71배를 밑돈다.

권 연구원은 "주가가 고점 대비 57% 조정받으며 수요 부진과 불확실성에 대한 우려는 대부분 반영된 것으로 판단된다"며 "인고의 시간이지만 대외환경 변화 시 반등할 수 있는 여건을 갖춰나가고 있다"고 평가했다.