대신證 "한국전력, 해외 원전 확대 수혜 본격화…목표가↑"

한국전력공사 외경. [사진=한국전력]

대신증권은 25일 한국전력에 대해 해외 원전 사업 확대에 따른 기업가치 재평가가 기대된다며 목표주가를 기존 6만4000원에서 8만원으로 상향 조정했다. 투자의견은 '매수'를 유지했다.

허민호 대신증권 연구원은 "미국과의 원전 협력을 통해 미국 대형 원전과 소형모듈원전(SMR) 건설은 물론 해외 시장 공동 진출이 예상된다"며 "이에 따라 해외 원전 설계·구매·시공(EPC) 사업 가치가 점진적으로 주가에 반영될 가능성이 크다"고 밝혔다.

대신증권은 한국수력원자력의 역할 확대 가능성에도 주목했다. 허 연구원은 "AP1000 원전에서 '원자로 및 터빈 빌딩 시공과 보조기기 EPC'를 담당할 경우 2기당 수주금액은 약 18조8000억원으로 추정된다"며 "'원자로 빌딩 시공과 터빈 빌딩 및 보조기기 EPC'를 맡을 경우에는 23조1000억원 수준까지 확대될 수 있다"고 설명했다. 이어 "한국형 원전의 경우 수주 금액은 약 26조원으로 예상한다"고 덧붙였다.

실적 개선세도 이어질 전망이다. 대신증권은 한국전력이 올해 연결 기준 매출 98조1830억원, 영업이익 18조8870억원을 기록할 것으로 추정했다. 이는 전년 대비 매출은 1%, 영업이익은 22% 증가한 수치다.

연료비 부담 완화도 실적 개선 요인으로 꼽혔다. 허 연구원은 "지난해 하반기 유가 하락 효과가 5~6개월 후행해 올해 LNG 도입 단가에 반영될 것"이라며 "원전 가동률이 88.6%로 상승하면서 연료비와 전력구입비가 감소할 전망"이라고 말했다. 

이어 "연평균 환율을 1달러당 1450원으로 가정하더라도 비용 절감 효과가 이를 상당 부분 상쇄할 수 있다"고 덧붙였다.

중장기 정책 환경에 대해서는 "올해 전기요금 인상 효과를 단정하기는 어렵지만 중장기적으로는 우호적인 요금 정책 기조가 이어질 가능성이 높다"며 "동해안 송전망 준공과 발전 믹스 개선에 따른 실적 개선과 자본 증대가 지속될 것"이라고 내다봤다.

배당 매력도 투자 포인트로 제시됐다. 그는 "올해 별도 기준 순이익은 7조7000억원으로 추정되며 배당성향 30%를 가정하면 주당배당금은 3600원 수준"이라며 "현재 주가 기준 배당수익률은 약 5.7%로 추정된다"고 말했다.