하나證 "알테오젠, 5200억원 기술수출로 플랫폼 경쟁력 입증…목표가↑"

[사진=알테오젠]

하나증권은 6일 알테오젠에 대해 5200억원 규모의 신규 기술수출 계약으로 플랫폼 기술의 경쟁력을 다시 한번 확인했다고 평가했다. 이에 목표주가를 기존 44만원에서 58만원으로 상향 조정했다. 투자의견은 '매수'를 유지했다.

김선아 하나증권 연구원은 "최근 피하주사 제형 플랫폼의 바이오시밀러를 둘러싼 시장의 오해로 주가가 크게 조정을 받았다"며 "이번 계약은 경쟁 바이오시밀러가 등장하더라도 알테오젠 플랫폼에 대한 수요가 지속될 것이라는 점을 보여준 사례"라고 분석했다.

알테오젠은 전날 선급금과 단계별 기술료(마일스톤)를 포함해 총 3억6500만달러(약 5219억원) 규모의 기술이전 계약을 체결했다고 밝혔다. 경상기술료(로열티)는 별도다. 김 연구원은 "최근 계약 규모가 품목당 2억8500만~3억달러 수준이었던 점을 감안하면 이번 계약 규모가 더 크다"며 "선급금은 기존 계약 구조를 고려할 때 약 2000만달러(약 286억원) 수준"이라고 내다봤다.

김 연구원은 "어느 품목이든 연매출 50억달러 이상의 항암제 '엔허투'에 버금가는 영향력을 가진 제품이 될 가능성이 높다"고 말했다.

예상보다 빠른 키트루다 피하주사 제형의 판매 확대도 긍정적이다. 김 연구원은 "기존에는 연간 전환율을 6~7% 수준으로 예상했지만 올해 6월 기준 실제 전환율은 8.9%를 기록했다"며 "피하주사 제형 매출도 이미 키트루다 전체 매출의 5.5% 수준까지 확대됐다"고 설명했다.

이어 "지난 4일 MSD 실적 발표에서 키트루다 정맥주사 제형 매출은 전분기와 비슷한 수준에 머물렀지만, 피하주사 제형 매출은 전분기 대비 262% 증가한 4억6300만달러를 기록했다"며 "상반기 누적 매출도 5억9000만달러를 넘어 올해 2분기 첫 번째 판매 마일스톤을 수령했을 가능성이 높다"고 분석했다.

그러면서 "현재와 같은 판매 속도라면 MSD가 목표로 제시한 2027년 피하주사 전환율 30% 달성과 함께 2029년 연매출 100억달러 달성도 가능할 것"이라고 내다봤다.