IBK證 "삼성E&A, 삼성전자 P5 투자 확대 수혜…목표주가 상향"

 

삼성E&A CI 이미지. [사진=삼성E&A]

IBK투자증권은 8일 삼성E&A의 투자의견은 매수로 유지했고 목표주가는 6만원으로 상향했다. 에 대해 반도체 설비투자 확대와 에너지 프로젝트 발주 환경 개선에 힘입어 수주 가이던스 상향 가능성이 높다는 평가다.
 
조정현 IBK투자증권 연구원은 "삼성E&A 비화공 부문은 기존 연간 수주 계획인 3조원을 넘어 5조원 이상을 달성할 가능성이 높다"며 "핵심은 삼성전자 P5 투자 규모"라고 밝혔다.
 
조 연구원은 "P5는 직전 P4 수준이 아니라 P3와 P4를 합산한 수준의 대형 팹으로 설계되고 있다"며 "메모리 업황 개선과 AI 서버 투자 확대에 따른 HBM, 고성능 D램, eSSD 수요 증가가 맞물리면서 관계사의 생산능력 확대 필요성이 커지고 있다"고 설명했다.
 
이어 "P5 투자 확대와 압축적인 공정 진행은 삼성E&A 비화공 수주 가이던스 상향의 원천이 될 것"이라고 전망했다.

 
화공 부문에 대해서는 중동 지정학적 리스크를 단순 악재로 해석하기 어렵다고 진단했다. 그는 "이란 전쟁과 호르무즈 해협 리스크는 일부 프로젝트 발주 지연 요인이 될 수 있지만, 기존 에너지 설비의 복구·재건 수요와 에너지 안보 투자 확대를 자극할 수 있다"고 분석했다.
 
아울러 LNG 시장에서도 신규 수주 기회가 확대될 것으로 내다봤다. 조 연구원은 "LNG 공급망 다변화와 에너지 안보 강화 기조 속에 신규 EPC에 대한 수요가 높아지고 있다"며 "부족한 레퍼런스를 보완한다면 삼성E&A의 LNG 프로젝트 수주 기회도 확대될 것"이라고 말했다.
 
그는 "메모리 가격 상승은 반도체 설비투자(CAPEX) 확대를 자극하고, 중동 리스크는 복구·재건과 LNG 공급망 다변화 수요를 키우고 있다"며 "발주처의 현금흐름과 투자 명분이 동시에 개선되는 국면에서 삼성E&A의 수주 가이던스는 보수적인 수준"이라고 평가했다. 이어 "발주처의 지갑이 열릴 때 가장 먼저 숫자로 확인되는 기업이 삼성E&A"라고 덧붙였다.