​CJ 제일제당, 바이오·식품 부진하지만 주가는 바닥… 목표주가는 '↓' [SK증권]

 

[사진=아주경제DB]

SK증권은 CJ 제일제당에 대해 식품부문 부진과 바이오의 다운 사이클로 인한 이익저하가 전망된다며 투자의견 매수는 유지한 반면, 목표주가는 기존 61만원 대비 하항 조정한 52만원을 제시했다.
 
박찬솔 SK증권 연구원은 16일 보고서를 통해 “대한통운을 제외한 작년 4분기 영업이익은 전년대비 –8.3%로 부진했는데 원인은 푸드&케어(F&C) 부문의 영업적자폭 확대”라며 “올해 1분기도 바이오 시황 다운 사이클로 인한 바이오 부문 실적 부진이 예상된다”고 말했다.
 
다만 박 연구원은 “밸류에이션 측면에서 보면 CJ 제일제당은 이미 매력적인 밸류 구간에 진입해 있다”면서 “식품 사업 부문 영업 가치만 봐도 주가가 바닥 근처일 가능성이 높고, 바이오 시황 다운 사이클 진입으로 목표주가를 하향하지만 올 2분기 중 매수를 권고한다”고 덧붙였다.
 
CJ 제일제당의 작년 4분기 매출액과 영업익은(대한통운 제외) 각각 4조7300억원 1232억원으로 전년 동기 대비 매출은 15.5%가 증가한 반면 영업익은 8.3%가 줄었다.

 
영업이익 감소는 F&C 부문의 영업적자폭 확대 때문이다. 작년 4분기 베트남과 인도네시아 부문의 실적 부진이 컸다. 이에 따라 전년 대비 적자폭이 300억원 가량 확대됐다.
 
여기에 바이오 뿐만 아니라 식품도 성장성 둔화되면서 실적 부진으로 연결됐다. 실제 작년 4분기 국내 가공 식품이 한자릿수 성장률을 기록하면서 성장률이 전분기 대비 둔화됐다는 게 박 연구원의 설명이다. 다만 원가율 측면에서 보면 원재료 부담의 고점은 지난 것으로 판단되며, 오는 2분기 부터는 마진율 압박이 완화될 것으로 봤다. 다만 바이오 부문은 올해 1분기에도 시황 다운 사이클로 실적 부진이 예상된다.
 
해외 식품사업 부문은 고성장이 예상된다 박 연구원은 “지난해 4분기 해외 식품은 16.9% 성장하며 상대적으로 선방했으며 해외 식품 고성장에 힘입어 지난해 연간으로 식품 중 해외 식품 비중이 46.7%를 기록했다”면서 “올해에도 미국·중국·일본 등 해외 사업이 전사 가공식품 성장률을 높이는 역할을 할 것”이라고 전망했다.