한은 "반도체 공급이 수요 못 따라간다"…고점론 일축

반도체 확장 국면 40개월째 지속

[사진=로이터]

원·달러 환율이 반도체 경기의 '피크아웃(정점 통과)' 우려에 대해 한국은행이 선을 그었다. 인공지능(AI) 투자 확대에 따른 수요 증가에도 고성능 반도체 공급이 이를 따라가지 못하는 구조가 이어지고 있어 반도체 호황이 당분간 지속될 것이다.

13일 한국은행이 국민의힘 박성훈 의원에게 제출한 서면질의답변에 따르면 한은은 반도체 경기가 꺾이지 않은 배경으로 수요를 밑도는 공급 여건을 꼽았다. AI 인프라 투자 확대로 반도체 수요가 급증했지만 공급 확대 속도는 과거보다 더디다는 설명이다.

한은은 "이번 확장기는 AI 확산에 따른 산업 생태계의 근본적 변화가 기대되는 가운데 기업들의 경쟁적인 투자가 수요를 견인하고 있다는 점에서 과거와 다르다"고 진단했다.

특히 공급 측면에서는 고대역폭메모리(HBM) 등 고성능 반도체의 생산 확대가 쉽지 않다는 점에 주목했다. 한은은 "고성능 제품의 기술적 어려움으로 제품 양산에 상당한 시간이 소요된다"며 " HBM 등 주문형 제품이 주도하고 있다는 점에서 과거보다 공급 확대 속도가 제약된다"고 평가했다.

한은은 현재 반도체 호황이 과거보다 강한 흐름을 보이고 있다고 평가했다. 데이터센터를 중심으로 한 글로벌 AI 인프라 투자가 이어지면서 2023년 3월 시작된 반도체 경기 확장 국면은 현재 40개월째 지속되고 있다. 이는 2000~2020년 다섯 차례 확장기의 평균 기간인 29개월을 웃도는 수준이다.

해외 투자은행(IB)들도 비슷한 전망을 내놓고 있다. 한은은 "AI 기술 확산 속도와 수익성 등을 둘러싼 불확실성은 있지만 JP모건, 골드만삭스, 모건스탠리 등 주요 IB들은 적어도 내년까지 글로벌 반도체 경기가 호조를 이어갈 것으로 보고 있다"고 전했다.

이는 한은이 기존에 제시했던 '올해까지 확장세 지속' 전망보다 한층 낙관적인 시각으로 해석된다. 이지호 한은 부총재보(당시 조사국장)는 지난해 11월 경제전망 브리핑에서 "반도체 사이클은 2026년까지 이어질 것"이라고 전망했고, 이창용 전 총재도 지난 1월 "AI 산업에서 누가 승자가 되더라도 반도체는 반드시 필요하다"며 최소 1년 이상 업황을 긍정적으로 내다봤다.

앞서 한은은 지난 4월 한국은행 경제상황평가 보고서를 통해서도 "반도체 수요 증가는 AI 주도권 확보를 위한 경쟁적 인프라투자로 가파른 반면 반도체 공급 확대는 기술적 어려움 등으로 제약되면서 과거 반도체 확장기보다 수급 불균형이 더 크고 지속기간도 더 길어지는 모습"이라고 밝혔다.

그러면서 "공공급 제약 등을 감안할 때 적어도 내년 상반기까지는 반도체 산업의 확장세가 이어질 것으로 예상된다"고 했다.

한은의 이번 판단에는 예상보다 강한 수출 흐름도 영향을 미친 것으로 보인다. 통관 기준 반도체 수출은 지난 4월 전년 동기 대비 171.4%, 5월 167.7% 증가했으며, 월간 수출액이 1000억달러를 넘어선 6월에는 증가세가 더욱 확대된 것으로 추정된다.