[아주 쉬운 재무제표] "흑자인데 왜 돈이 없지?"…영업이익과 현금흐름이 다른 이유

[사진=챗GPT]

"영업이익은 늘었는데 현금흐름은 나빠졌습니다."

최근 기업 실적을 살펴보다 보면 종종 볼 수 있는 표현입니다. 영업이익이 늘었다면 회사가 돈을 더 많이 벌었다는 뜻처럼 보이는데, 현금은 오히려 줄어드는 일이 어떻게 가능할까요.
 
이유는 간단합니다. 회계상 '이익'이 생기는 시점과 실제 현금이 들어오는 시점이 반드시 같지는 않기 때문입니다.
 
그렇다면 영업이익과 영업활동현금흐름은 무엇이 다르고, 어떤 숫자를 살펴봐야 할까요.

 

영업이익 100억원과 현금 100억원은 다르다

 
영업이익은 기업이 본업을 통해 얼마나 이익을 냈는지 보여주는 지표입니다. 영업이익은 매출액에서 제품을 만드는 데 들어간 원가와 직원 급여, 광고비 등 판매비와관리비를 빼서 계산합니다.
 
하지만 영업이익이 100억원이라고 회사 통장에 현금 100억원이 들어왔다는 뜻은 아닙니다. 재무제표에는 실제 돈을 주고받는 시점이 아니라 거래가 발생한 시점에 매출과 비용을 인식하는 '발생주의'를 적용하기 때문입니다.
 
예를 들어 A기업이 제품 100억원어치를 판매하고 대금은 3개월 뒤 받기로 했다고 해보겠습니다. 회계 기준에 따라 매출 요건을 충족했다면 손익계산서에는 100억원의 매출이 잡힙니다. 하지만 아직 고객에게 돈을 받지 않았다면 회사에는 현금이 들어오지 않습니다.
 
이때 발생하는 것이 '매출채권'입니다. 쉽게 말해 물건을 팔고 아직 받지 못한 외상값입니다.
 

매출은 늘었는데 현금이 줄어드는 이유?

 
이 '발생주의'로 인해 영업이익과 현금흐름의 차이를 만드는 대표적인 항목이 매출채권과 재고자산입니다.

매출채권이 늘었다는 것은 장부에는 매출로 기록했지만 아직 현금으로 받지 못한 돈이 증가했다는 의미입니다. 재고자산도 마찬가지입니다. 기업은 제품을 만들기 위해 원재료를 사고 생산 과정에서 먼저 돈을 씁니다. 그런데 제품이 팔리지 않고 창고에 쌓이면 현금은 이미 빠져나갔지만 재고는 자산으로 남습니다.
 
따라서 매출과 영업이익이 증가하더라도 매출채권과 재고자산이 빠르게 늘어나면 영업활동현금흐름은 나빠질 수 있습니다. 특히 매출 증가세 보다 매출채권이나 재고 증가 속도가 지나치게 빠르다면 한 번 더 살펴볼 필요가 있습니다. 제품을 팔고도 돈을 제때 받지 못하거나 판매되지 않은 재고에 현금이 묶이고 있을 수 있기 때문입니다.
 
반대의 경우도 있습니다. 손익계산서에는 비용으로 잡히지만 당장 현금이 빠져나가지 않는 항목입니다. 대표적인 것이 감가상각비입니다. 기업이 100억원짜리 기계를 구입해 10년 동안 사용한다고 가정해보겠습니다. 기계를 살 때 현금 100억원은 이미 지급했지만 회계에서는 기계의 사용 기간에 걸쳐 비용을 나눠 반영합니다.
 
매년 감가상각비가 비용으로 잡혀 영업이익은 줄어들지만 그때마다 현금이 새로 빠져나가는 것은 아닙니다. 영업활동현금흐름을 계산할 때는 감가상각비처럼 실제 현금 지출이 없는 비용을 다시 더해주기 때문입니다. 이런 경우 재무제표 상 영업이익보다 영업활동현금흐름이 더 크게 나타날 수 있습니다.
 

영업이익과 현금흐름 같이 봐야

결국 영업이익과 영업활동현금흐름은 기업 내 다른 상황을 보여줍니다.

영업이익은 늘어나는데 영업활동현금흐름이 계속 줄어든다면 매출채권이나 재고자산이 빠르게 늘고 있는 것은 아닌지 살펴볼 필요가 있습니다. 장부상 이익이 실제 현금으로 제대로 이어지지 않고 있을 수 있기 때문입니다.

다만 영업활동현금흐름이 마이너스라고 무조건 기업 상황이 나쁘다고 볼 수는 없습니다. 사업 확장을 위해 재고를 미리 확보하거나 대규모 수주에 대응해 원재료와 인력에 선제적으로 자금을 투입했다면 일시적으로 현금흐름이 악화될 수 있습니다. 반대로 플러스라고 무조건 안심할 수도 없습니다. 거래처에 지급해야 할 매입채무가 늘면서 현금 유출 시점이 늦춰진 결과일 수도 있습니다.

결국 현금흐름표를 볼 때는 플러스와 마이너스 자체보다 현금이 어디서 들어왔고, 어디에 묶였는지​를 확인하는 것이 중요합니다. 영업이익이 실제 현금으로 이어지고 있는지까지 살펴봐야 기업의 실질적인 돈벌이 능력을 제대로 판단할 수 있습니다.