피치 "韓 증시 변동성, 단기 신용위험 제한적…장기화 땐 주택·소비심리 타격"

증권사 단기 압박 가장 커…은행·보험 직접 충격은 제한적

피치레이팅스 [사진=로이터·연합뉴스]

국제 신용평가사 피치레이팅스가 최근 한국 증시의 변동성이 단기적으로 금융권의 신용위험을 크게 높일 가능성은 제한적이라고 평가했다. 다만 주가 약세가 장기화하면 증권사 수익성과 주택 수요, 소비자 심리에 부담을 줄 수 있다고 내다봤다.

5일(현지시간) 피치는 보고서를 통해 한국 경제의 견조한 성장세와 금융권의 건전성 규제가 증시 변동에 따른 충격을 완화하고 있다고 밝혔다.

피치는 증시 약세가 소비에 미치는 직접적인 영향보다 주택시장과 심리를 통해 전이될 가능성에 주목했다. 한국은행 연구에 따르면 주식 투자 수익이 소비로 이어지는 비중은 약 1.3%에 그친 반면 무주택자가 거둔 주식 수익의 약 70%는 주택 구매로 흘러간 것으로 나타났다.

이에 따라 주가 하락이 지속되면 소비보다 주택 수요와 투자심리가 더 큰 영향을 받을 수 있다. 은행권에도 단기적인 자산건전성 악화보다는 대출 수요와 영업 규모, 수익성 둔화로 이어질 가능성이 크다고 분석했다.

금융권 가운데 단기적인 압박이 가장 큰 업종으로는 증권사를 꼽았다. 증시 하락이 장기화하면 위탁매매 수수료와 신용융자 이자수익이 감소할 수 있고, 급격한 변동성으로 헤지 효과가 떨어질 경우 거래 상대방 위험과 레버리지 상품, 시장조성 활동에서 손실이 늘어날 수 있다고 지적했다.

다만 담보 처분 장치와 유지증거금 요건, 종목 집중도 제한 등이 정상적으로 작동하고 있어 신용융자 관련 위험은 아직 관리 가능한 수준으로 평가했다.

증권사들의 이익 체력도 충격을 흡수할 수 있는 요인으로 제시했다. 올해 상반기 실적을 발표한 증권사 대부분은 위탁매매와 신용융자 이자수익 증가에 힘입어 순이익이 전년 동기 대비 약 두 배로 늘었다. 최근 2년간 축적한 이익잉여금도 수익 감소와 잠재적 손실을 완충할 것으로 전망했다.

은행권은 증시에 대한 직접적인 노출이 크지 않은 것으로 분석됐다. 올해 1~5월 은행권 가계대출 증가율은 전년 동기 대비 3.8%에 그쳤고, 가계가 주식 투자를 위해 차입을 크게 늘린 정황도 아직 뚜렷하지 않다고 평가했다.

다만 주택가격과 가계부채는 금융안정의 주요 위험으로 남아 있다고 피치는 지적했다. 올해 1분기 가계부채는 국내총생산(GDP) 대비 79.3%로 지난해 4분기 87.1%보다 낮아졌지만, 이는 가계의 차입 감소보다 명목 GDP 급증의 영향이 컸다고 분석했다.

보험사는 한국 금융권 가운데 증시 변동의 영향을 가장 적게 받을 것으로 예상됐다. 보험사의 주식 투자 비중은 운용자산의 0.5% 미만, 자기자본의 2.3% 수준이며 지난 3월 말 신지급여력제도(K-ICS) 비율도 216.1%로 규제 기준인 100%를 크게 웃돌았다.

피치는 반도체를 중심으로 수출과 투자가 강한 흐름을 이어가고 소비도 양호하다며 한국 경제의 성장세가 금융시장 안정을 뒷받침하고 있다고 평가했다. 이에 올해 상반기 GDP를 고려하면 올해 한국 성장률이 지난 6월 제시한 연간 성장률 전망치 2.6%를 웃돌 가능성도 있다고 내다봤다.