한국 증시, MSCI 선진국행 또 불발…발목 잡은 '원화 환전'

[사진=연합뉴스]

한국 증시의 모건스탠리캐피털인터내셔널(MSCI) 선진국 지수 편입이 또 불발됐다. 정부가 외환시장 개방과 공매도 재개 등 제도 개선에 나섰지만, MSCI는 외국인 투자자가 체감하는 시장 접근성이 아직 선진국 기준에 미치지 못한다고 평가했다.
 
MSCI는 23일(현지시간) 공개한 2026년 연례 시장분류 결과에서 한국을 선진국 지수 편입을 위한 관찰대상국 명단에 올리지 않았다. 이에 따라 한국은 중국·인도 등과 함께 신흥국 지수에 남게 됐다.
 
MSCI는 한국 시장당국의 제도 개선 조치를 인정하면서도 글로벌 기관투자가들은 근본적인 문제가 완전히 해소되지 않았다는 의견을 냈다고 밝혔다.
 
가장 큰 걸림돌은 원화 거래 문제였다. MSCI는 원화가 역외시장에서 실물 인도 방식으로 거래되지 않는다고 지적했다. 한국 밖 국제 외환시장에서 원화를 실제 주고받으며 결제하기 어렵다는 뜻이다. 현재 원화는 주로 역외차액결제선물환(NDF) 형태로 거래된다.
 

국내 외환시장 거래 시간이 야간으로 연장된 점도 충분한 개선으로 평가받지 못했다. MSCI는 “야간 시간대 원화 거래 유동성이 부족해 인덱스펀드 운용사 등 지수 추종 투자자들의 환전 운용 유연성이 여전히 제한된다”고 봤다.
 
공매도 재개와 관련해서도 평가가 유보적이었다. MSCI는 “시장 참가자들이 새로 도입된 준법·감시 체계 아래에서 상당한 운영 부담을 겪고 있다”고 밝혔다. 옴니버스 계좌와 현물 이전 제도의 활용도 ‘제한적’이라고 평가했다.
 
MSCI는 “한국의 시장 재분류 논의를 시작하려면 제기된 문제가 모두 해결되고, 개혁 조치가 완전히 시행돼야 한다”고 밝혔다. 또 “시장 참가자들이 제도 변화의 효과를 충분히 검증할 시간이 필요하다”고 덧붙였다.
 
MSCI는 전 세계 주식시장을 선진국, 신흥국, 프론티어, 독립시장으로 분류해 지수를 운영한다. 시장분류는 글로벌 패시브 자금의 투자 기준이어서 선진국 지수 편입 여부는 외국인 자금 유입과 국내 증시 평가에 영향을 미친다.
 
한국은 1992년 MSCI 신흥국 지수에 편입됐다. 2008년 선진국 지수 편입을 위한 관찰대상국에 올랐지만 원화 환전 제약과 시장 접근성 문제로 승격에 실패했고, 2014년 관찰대상국에서도 제외됐다.
 
이번 발표로 한국 증시의 선진국 지수 편입 논의는 최소한 다음 연례 시장분류 때까지 미뤄지게 됐다.