iM證 "SK, 대선공약 이행 시 지주사 가치 부각…자사주 소각도 기대"

최태원 SK그룹 회장이 지난 7일 서울 중구 SKT 타워에서 열린 유심 정보 유출 관련 일일 브리핑에 참석해 대국민 사과를 하고있다. [사진=선재관 기자]

iM증권은 2일 SK에 대해 양당 후보의 대선 공약인 상법·자본시장법 개정으로 지배구조가 개선되면 지주사 기업가치가 부각될 수 있다고 밝혔다. 투자의견 '매수'와 목표주가 20만원을 각각 유지했다.

이상헌 iM증권 연구원은 "이번 대선에서 양당 후보는 지배구조 개선을 통한 일반 주주 권익 보호, 지배주주 사익편취 근절 등을 골자로 한 자본시장 제도 개선 공약을 내세웠다"고 말했다.

이 연구원은 "지주회사는 자회사와의 중복 상장 구조에서 소유구조 개편이 빈번히 발생해 주주 간 이해 상충과 높은 할인율 문제가 지속돼 왔다"며 "관련 제도 개선이 이 문제를 해소하는 데 도움이 될 것"이라고 설명했다.

이어 "지주회사와 자회사 간 중복 상장으로 유동성 할인은 불가피하고 구조적으로 양측 주주 간 이해 상충 가능성이 크다"고 부연했다. 

그러면서 "지주사 및 자회사 구조 개편이 기업가치 제고보다 계열분리, 승계, 지배권 강화, 법률 리스크 회피 등 지배주주 이익에 활용되는 경우가 많아 이로 인한 대리인 비용도 자주 발생한다"고 분석했다.