채권안정 50조에도 나 몰라라… CP91물 4.51% 또 연중 최고

 

연초 이후 CP 91일물 금리 현황. [자료=금융투자협회]

정부가 대규모 채권시장 안정화 조치를 내놓았지만 단기자금 시장의 바로미터로 여겨지는 기업어음(CP·91일물) 금리가 연중 최고치를 연이어 경신하며 상승세가 꺾이지 않고 있다. 채권시장 경직이 겉잡을 수 없이 확대 중인 상황에서 이미 시기를 놓쳤다는 평가와 반대로 정책 시행에 적용되기까지 시차가 존재하는 만큼 안정세를 찾을 수 있을 것이란 분석이 맞서고 있다.
 
26일 금융투자협회 채권정보센터에 따르면 이날 기준 91일물 CP 금리는 4.51%를 기록했다. 이는 금융위기인 2009년 1월 19일 기록한 4.64% 이후 14년 만에 가장 높은 수준이다. 작년 같은 기간(1.23%) 대비로는 266.66%(3.28%포인트) 상승한 수치다. 이는 기업들이 단기자금 조달을 위해 세 배에 가까운 비용을 들여야 하는 셈이다.
 
이는 강원도 산하 강원중도개발공사(GJC)가 레고랜드 설립을 위해 만든 특수목적법인(SPC) 아이원제일차의 2050억원 규모 자산유동화기업어음(ABCP) 때문이다. 강원도는 기존 지급보증을 약속한 것과 달리 회생절차를 추진하면서 채권시장 전반에 대한 신용리스크로 번진 상황이다.
 
이에 기획재정부와 한국은행. 금융위원회, 금융감독원 등 금융당국 관계자들은 채권 및 CP 시장 위축과 리스크 확대를 방지하기 위해 비상거시경제금융회의를 개최하고 시장 안정조치 일환으로 50조원+α(추가 자금)를 지원하는 ‘단기 유동성 공급 프로그램 확대 방안’을 발표한 바 있다. 이는 △채안펀드 20조원 △회사채·CP 매입 프로그램 16조원 △증금 증권사 지원 3조원 △PF사업 보증 10조원 등 총 50조원을 시장에 투입해 단기자금 경색을 해소하는 게 골자다.

 
하지만 이 같은 정부 조치에도 CP 금리가 상승하는 이유에 대해 지원 규모가 크지 않기 때문이라는 지적도 나온다. 특히 CP 시장 위축은 회사채 시장으로 빠르게 전이되는 만큼 빠른 안정화 조치가 필요하다는 점에서 대책 발표가 다소 늦었다는 지적도 있다.
 
이에 한 증권사 채권 딜러는 “정부 발표가 50조원에 추가 금액을 투입한다 해도 현재 경직된 시장 분위기를 완화하기에는 규모가 작은 느낌이 있다”며 “투입 시기 역시 다소 늦은 감이 있다”고 말했다. 예탁결제원에 따르면 24일 기준 CP 발행 잔액은 237조3700억원에 달한다.
 
황세운 자본시장연구원 연구위원은 2020년 발간한 보고서에서 “CP 및 전단채 시장은 상대적으로 짧은 만기라는 특성으로 인해 회사채 시장에서 자금 조달이 어려워진 이후에도 자금 조달이 가능한 경우가 관찰된다”며 “회사채 시장에서 부도가 발생하기 이전에 보통 CP 시장에서 먼저 기업 부도가 발생하는 경향이 있으며 이후 부도로 인한 위기 상황은 회사채 시장으로 급속히 전이된다”고 설명했다.
 
반면 정부 대책이 시의적절히 마련됐고, CP 시장에 대한 긍정적인 영향은 점차 드러날 것이라는 의견도 나온다.
 
김상만 하나증권 연구원은 “정부의 채권시장 안정화 대책이 시장에 반영되려면 시차가 있다. 실질적으로 채안펀드를 집행하고 실제로 매입이 들어가기 위해선 시간이 걸리기 때문”이라면서 “지난주 채권 투자심리가 급격히 경색된 만큼 완화 심리가 유입되기까지 시간이 걸릴 것으로 보인다”고 말했다. 김 연구원은 최근 CP 금리가 상승하는 또 다른 이유로 “단기자금 조달이 조금씩 되고 있다는 것을 의미한다”고 말했다. 지난주와 같은 상황이면 CP는 발행조차 안 됐다는 것이다.
 
안정화 대책에 대해서도 적절한 시기에 적절한 규모로 나왔다고 평가했다. 김 연구원은 “지원 규모는 한정을 두지 않고 지원하기보다 필요하면 더 늘릴 수도 있다”면서 “정부 정책이 늦었다는 의견도 있지만 채권 시장이 경직되는 속도가 상당히 빠르고 압축적으로 이뤄진 만큼 정부 대응이 늦었다고 보기에는 어렵다”고 말했다.