​한은 "디플레이션 우려 과도… 연말 반등할 것"

"농·축·수산물 가격 일시적 기저효과 영향… 부동산 등 자산가격 하락도 없어"

한국은행이 국내 디플레이션 우려에 대해 선을 그었다. 디플레이션 현상이 목격되는 이유로 지난해 농·축·수산물 가격의 일시적 기저효과 등을 꼽으며 올해 안으로 이 효과가 해소돼 물가 상승이 이뤄질 것으로 예측했다.

한은은 30일 '주요국 물가하락기의 특징'을 분석한 보고서를 발표하고 "단순 물가 하락만으로 반드시 디플레이션으로 봐선 안 된다"고 진단했다.

한은에 따르면 1990년부터 올해 2분기까지 세계 41개국을 조사한 결과 4749분기 가운데 356분기의 소비자물가지수 하락이 있었다. 그 결과 주요국에서 나타난 물가하락은 대부분 단기에 상승전환했다. 해당 국가의 하락 지속 기간은 평균 2분기였고, 평균 하락률은 -0.5%였다.

우리나라 소비자물가상승률은 올해 1월부터 7개월 연속 0%대로 집계되다가 8월 -0.04%로 사상 처음 마이너스를 기록했다. 시장에서는 지난해 물가 수준을 고려하면 소비자물가 하락 현상은 9, 10월에도 지속할 가능성이 큰 것으로 전망하고 있다.

하지만 한은은 "물가지수 전반에 걸친 지속적인 가격하락인 디플레이션 현상은 일본, 홍콩 등 일부 국가에 국한된 현상"이라고 평가했다. 국내의 소비자물가 하락 현상은 타국과 다르다고 선을 그은 것이다.

또 우리나라에서 자산가격 하락이 없었다는 점도 디플레이션으로 볼 수 없는 원인으로 지목했다. 한은이 물가하락기를 자산가격 조정시기와 그렇지 않은 시기로 나눠서 분석한 결과, 자산가격 조정시기의 물가하락은 품목별로 빠르게 확산됐고 성장률 둔화를 수반했다. 하지만 자산가격이 조정되지 않은 시기의 물가하락은 확산 속도가 느렸고, 성장률 영향도 적었던 것으로 나타났다.

한은은 "디플레이션 시기에는 자산가격 조정이 수반하는 경우가 일반적이고 이때 국내총생산(GDP) 마이너스도 더 크게 나타난다"며 "물가 하락이 부동산 가격 하락을 동반하는 경우 성장률이 마이너스로 떨어졌지만 그렇지 않으면 성장률 변화가 없었다"고 설명했다.

이어 1998년·2009년 일본, 1998년 홍콩 등 부동산 가격 폭락을 동반한 물가하락을 경험한 국가를 예시로 들고 특히 외환, 금융 위기 시에는 성장률 둔화가 더 크게 나타난다고 분석했다.

결국 우리나라의 디플레이션 가능성은 낮다고 내다봤다. 한은은 "우리나라는 지난해 농·축·수산물 가격의 일시적 기저 효과로 소비자물가 상승률이 낮아졌지만 11월께부턴 이런 효과가 사라지고 반등할 것"이라고 디플레이션 확률이 낮다고 진단했다.

 

주요국 물가하락 시기의 유형별 구분[자료=한국은행 제공]