[한준호의 모시모시] 韓日 AI 랠리…시장은 '다음 승자'를 고르고 있다

불과 며칠 사이 한국과 일본 증시는 동시에 역사적 기록을 갈아치웠다. 한국 코스피는 7000선을 돌파했고, 일본 닛케이평균은 하루 3320엔 급등하며 사상 최고치를 경신했다. 상승률만 보면 거의 광풍에 가깝다. 서울과 도쿄를 동시에 흔든 중심에는 AI 반도체가 있었다.
 
흥미로운 것은 두 나라 시장의 표정이 미묘하게 다르다는 점이다. 한국 시장은 삼성전자와 SK하이닉스를 중심으로 움직였다. AI 서버와 데이터센터 확대로 메모리 반도체 수요가 폭발할 것이라는 기대가 직접적인 동력이었다. 실제로 삼성전자 시가총액은 1조 달러를 넘어섰다. 세계 자금은 지금 한국을 ‘AI 메모리 공급망의 핵심’으로 보기 시작했다.
 
반면 일본 시장은 조금 다르다. 물론 도쿄 시장 역시 AI 랠리다. 어드반테스트와 도쿄일렉트론, 소프트뱅크그룹이 급등했고 키옥시아는 상한가까지 치솟았다. 미국 AMD와 마이크론 실적 호조, 미국 필라델피아 반도체지수(SOX) 최고치 경신이 일본 증시까지 밀어 올렸다.
 
그러나 일본 시장에서는 경계감도 나온다. 닛케이 상승이 AI·반도체 일부 종목에 과도하게 집중돼 있다는 지적이다. 실제로 일본 증시의 시장 흐름을 빠르게 파악하는데 쓰이는 NT배율은 역사적 고점 수준까지 올라갔다. 전문가들은 “하이테크에 집중된 랠리의 지속성은 길지 않을 수 있다”고 입을 모으기도 한다.
 

지금 시장은 단순히 “좋은 기업”을 찾는 것이 아니다. AI 시대에 살아남을 공급망을 찾고 있다. 그리고 그 과정에서 한국과 일본은 서로 다른 위치에 서 있다.
 
한국은 메모리 반도체라는 핵심 부품을 쥐고 있다. 삼성전자와 SK하이닉스는 AI 서버가 늘어날수록 직접 수혜를 받는 구조다. 반면 일본은 반도체 장비와 소재, 검사 장비에서 강하다. 쉽게 말해 한국은 ‘심장’을 만들고 일본은 ‘수술 도구’를 만든다. 둘 다 중요하지만 시장이 더 크게 반응하는 쪽은 결국 중심 부품이다.
 
사실 이것은 한국과 일본의 산업 역사의 역전이기도 하다. 1980년대 일본은 세계 반도체와 전자산업의 절대 강자였다. 한국은 일본 기술을 배우고 따라가는 입장이었다. 그러나 AI 시대는 순서를 바꿔놓았다. 일본은 완제품과 정밀 제조 중심 구조에 오래 머물렀고, 한국은 메모리 중심 전략에 승부를 걸었다.
 
지금 일본 경제가 느끼는 가장 큰 불안은 바로 여기다. 과거 일본은 “한국은 결국 일본 산업 생태계 안에 있는 나라”라고 생각했다. 그러나 지금은 오히려 일본 시장이 삼성전자와 SK하이닉스 흐름을 따라 움직인다. 일본 반도체주가 급등하는 배경에도 결국 한국과 미국 메모리 기업들의 AI 호황 기대가 깔려 있다.
 
물론 지금의 랠리가 영원할 것이라고 보기는 어렵다. AI 투자 열풍이 과열될 가능성도 있고, 반도체 사이클은 언제든 흔들릴 수 있다. 일본 시장이 벌써 “반도체 집중” 위험을 경고하는 것도 그런 이유다. 한국 역시 삼성전자와 SK하이닉스 비중이 지나치게 크다는 점에서 비슷한 위험을 안고 있다.
 
그럼에도 분명한 것은 세계 시장은 지금 자동차와 철강, 가전 중심 시대에서 AI 인프라 중심 시대로 이동하고 있다는 점이다. 그리고 그 변화 속에서 한국과 일본의 위치도 함께 바뀌고 있다. 일본이 최근 삼성전자와 코스피를 가장 민감하게 바라보는 이유도 결국 하나다. AI 시대의 산업 질서에서 처음으로 한국이 일본보다 앞자리에 서기 시작했다는 현실이다.
 

 

[사진=일본 TV아사히]