하나證 "오리온, 중국 두 자리 성장 기대…목표가 상향"

 

[사진=오리온]

하나증권은 18일 오리온에 대한 투자의견 ‘매수’를 유지하고 목표주가를 20만원으로 상향 조정했다.
 
심은주 하나증권 연구원은 “2017년 사드 논란으로 중국 매출이 전년 대비 36% 급감했지만 2025년에야 2016년 매출 수준(약 1조3000억원)을 회복했다”며 “올해는 중국 매출이 로컬 통화 기준 한 자릿수 후반에서 두 자릿수 성장하며 역사적 최고치를 경신할 것”이라고 분석했다.
 
하나증권은 오리온의 2026년 연결 매출액을 3조6464억원, 영업이익을 6367억원으로 각각 전년 대비 9.4%, 14.0% 증가할 것으로 추정했다. 국가별 매출 성장률(로컬 통화 기준)은 한국 3.0%, 중국 7.0%, 베트남 5.5%, 러시아 15.0% 수준을 예상했다.
 
특히 중국 사업이 올해 실적 개선의 핵심으로 꼽힌다. 하나증권은 오리온의 중국 매출이 1조4000억원을 상회하며 약 10년 만에 두 자릿수 탑라인 성장이 가능할 것으로 전망했다. 춘절 효과와 함께 간식·온라인 채널 판매 확대가 성장을 견인하고, 하반기 중국 내수 회복 속도에 따라 추가적인 실적 상향 가능성도 열려 있다는 설명이다.

 
손익 측면에서는 지난해 2분기 출혈 경쟁에 따른 기저효과와 함께 올해 2분기부터 카카오 등 원재료 부담이 완화되며 수익성 개선이 기대된다. 베트남은 기저효과와 수출 재개로 실적이 개선되고 러시아는 ‘파이’ 생산라인 증설 효과로 고성장이 지속될 것으로 전망했다.
 
심 연구원은 “한국은 다이소 등 신규 채널 확대와 미국 수출 증가가 이어지고 있다”며 “인도에서도 지난해 하반기부터 영업 활동이 시작된 만큼 점진적인 성과가 나타날 것”이라고 말했다.