NH證 "NHN, 100MW AI 데이터센터 확장 기대…목표가↑"

[사진=NHN]

NH투자증권은 11일 NHN에 대해 인공지능(AI) 데이터센터 확장과 네오클라우드 사업 본격화에 따른 중장기 실적 성장을 전망하며 목표주가를 기존 8만5000원에서 11만원으로 상향 조정했다. 2027년 말 100MW 규모의 AI 데이터센터가 완공되면 그래픽 처리 장치(GPU) 기반 인프라가 확대되면서 2028년까지 큰 폭의 실적 성장이 이어질 것으로 내다봤다. 투자의견은 '매수'를 유지했다.

안재민 NH투자증권 연구원은 "2027년말 100MW 규모의 AI 데이터센터를 완공해 GPU 기반 인프라를 확장할 예정"이라며 "동사의 새로운 성장 동력인 네오클라우드 사업이 본격적인 궤도에 오를 전망"이라고 밝혔다.

AI 인프라 사업 확장에 따라 2027년 매출액은 3조4000억원으로 전년 대비 13.1%, 영업이익은 2813억원으로 35.2% 증가할 것으로 추정했다. 100MW 데이터센터가 본격 가동되는 2028년에는 매출액 4조1000억원, 영업이익 3509억원으로 각각 19.9%, 24.8% 늘어날 것으로 전망했다.

NHN은 2027년 말까지 데이터센터 규모를 100MW로 확대할 계획이다. 현재 판교·광주·영등포를 기반으로 서울 가산과 인천 가좌(6MW), 포항(20MW), 장성(10MW), 장성 파인(26MW) 등으로 인프라를 확장할 예정이다. 

안 연구원은 "영등포 양평의 수랭식 AI 데이터센터가 B200 GPU임에도 높은 AI 수요에 힘입어 양호한 매출을 기록하고 있다"며 "2027년 중 완공될 데이터센터는 B300 GPU를 도입해 MW당 매출액은 더 커질 것"이라고 설명했다.

3분기 실적도 양호했다. 매출액은 7583억원으로 전년 동기 대비 21.2% 증가했고 영업이익은 588억원으로 112.6% 늘었다. 영업이익은 기존 추정치인 599억원에 부합했다. 

안 연구원은 "기술 사업 매출은 1717억원으로 53.6% 증가했고 양평 데이터센터 예약률이 100%에 도달하면서 관련 매출 성장을 이끌었다"며 "영업이익률은 30% 수준으로 수익성에도 크게 기여한 것으로 판단한다"고 덧붙였다.