AI가 GDP 35% 끌어올려도…물가·금리는 '기대심리'에 달려

한은 'BOK 국제컨퍼런스' 개최

AI 생산성 향상…예측·비예측 경로 따라 달라

예측 시 AI 물가 자극해 통화당국 조기 금리 인상

비예측 경우, 물가 초반 하락후 점진적으로 상승

3일 서울 중구 한국은행에서 열린 'BOK 국제컨퍼런스'에서 레오나르도 감바코타 국제결제은행(BIS) 신흥시장부서 최고 책임자가 발언하고 있는 모습. [사진=장선아 기자]

인공지능(AI)의 생산성 향상이 장기적으로 GDP를 약 35% 끌어올릴 수 있다는 분석이 제시됐다. 다만 AI로 인한 인플레이션(물가 상승)과 통화당국의 금리 경로는 경제 주체의 기대 형성 여부에 따라 상반된 양상을 보이는 것으로 나타났다.

레오나르도 감바코타 국제결제은행(BIS) 신흥시장부서 최고 책임자는 3일 서울 중구 한국은행에서 열린 '2025 BOK 국제컨퍼런스' 세션5 발표에서 이 같은 내용을 밝혔다.

그는 두 가지 시나리오를 가정해 AI의 생산성 충격이 거시경제에 어떤 영향을 미치는지 분석했다. 하나는 경제주체가 AI로 인한 미래 생산성 향상을 사전에 예측하고 대비하는 경우고, 다른 하나는 예측하지 못하는 경우다.

분석 결과 AI는 장·단기적으로 GDP를 약 35% 끌어올리고 소비와 투자를 늘리는 긍정적 효과가 있었다. 반면 인플레이션과 금리의 흐름은 미래 기대 형성 여부에 따라 엇갈리는 결과를 보였다.

감바코타 책임자는 "AI가 생산성 향상을 통해 전반적인 경제 규모를 키우지만, 예측 시나리오에서는 가계가 미래 소득 증가를 예상해 소비를 점진적으로 늘렸다"며 "비예측 시나리오에서는 초기부터 소비가 급격히 증가하는 흐름을 보였다"고 설명했다.

이어 "예측 시나리오에서는 AI가 미래 생산성을 끌어올릴 것이란 기대가 인플레이션을 즉각 자극하고, 이에 따라 통화당국이 조기 금리 인상으로 대응하는 경향이 나타났다"며 "반면 비예측 시나리오에서는 초기에는 디스인플레이션이 나타나지만 시간이 지남에 따라 총수요 증가로 점진적인 물가 상승이 발생했다"고 말했다.

이 같은 기대 차이는 금리 정책에도 뚜렷한 영향을 미쳤다. 예측 시나리오에서는 AI 도입 직후부터 금리를 인상하고 장기간 고금리를 유지하는 흐름을 보인 반면, 비예측 시나리오에서는 중앙은행이 초기에는 금리를 인하하다가 인플레이션 압력이 커지면서 다시 인상했다.

투자 역시 예측 여부에 따라 차이를 보였다. 예측 시나리오에서는 기업들이 생산성 향상을 미리 인식하고 초기에는 투자를 미루다가 시간이 지난 후 본격적으로 투자를 늘렸다. 비예측 시나리오에서는 초기부터 투자 증가가 빠르게 나타났다.

감바코타 책임자는 "AI는 범용 기술이기 때문에 산업 전반에 걸쳐 긍정적인 영향을 주지만 초기 파장은 산업별로 다르게 나타날 수 있다"며 "특정 산업이 AI의 혜택을 더 크게 받게 되면 해당 산업의 생산성 향상이 전체 경제 경로에 더 큰 영향을 줄 수 있다"고 설명했다.

그러면서 "AI 도입을 촉진하는 정책은 고령화·공급망 재편·리쇼어링 등에 따른 장기적 수요 위축을 상쇄할 수 있는 성장 잠재력을 지녔다"며 "경제 주체의 미래 생산성 예측 여부에 따른 단기적인 인플레이션 충격과 산업 간 이질적 효과를 고려할 필요가 있다"고 강조했다.

세션 중 이창용 한국은행 총재는 "한국은행도 AI 도입과 관련해 어느 정도 자원을 투자할지, 임금 구조를 어떻게 조정할지에 대한 고민이 있다"고 질의했다. 이에 대해 감바코타 책임자는 "중앙은행도 외부 빅테크에만 의존하지 말고 자체적인 하이브리드 솔루션을 가져가야 한다"고 조언했다.

한편 이날 토론에 나선 신용석 미국 워싱턴대 교수는 "AI가 인플레이션에 미치는 영향은 경제주체의 기대 형성에 달려 있다"며 "AI가 산업 전반에 고르게 도입되더라도 생산성 향상이 단기에 나타나는 것은 아니다"라고 지적했다.

이치로 무토 일본은행 부국장은 "과거 IT 기술 확산기와 유사하게, AI 도입 역시 기술 확산과 생산성 향상 간의 시차 문제가 존재한다"며 "기술 도입이 기업의 행동 제약으로 작용할 경우, 통화정책의 물가 대응력이 제한될 수 있다"고 말했다.