LS證 "한미반도체, 내년 TCB 점유율 상승 기대…목표가↑"

[사진=한미반도체]

LS증권은 24일 한미반도체에 대해 내년 고대역폭 메모리(HBM)용 TCB 점유율이 확대될 것이라며 투자의견 '매수'를 유지하고 목표주가를 기존 12만원에서 18만원으로 상향 조정했다.

차용호 LS증권 연구원은 "HBM4 장비 발주 지연으로 동사의 2025년 실적 전망치를 하향 조정했지만 2026년 매출액은 14%, 영업이익은 19% 상향했다"며 이에 따른 2026년 예상 매출액은 1조850억원, 영업이익은 5650억원이다.

차 연구원은 "동사의 TCB 점유율은 북미 고객사향으로는 2025년 90%에서 2026년 90%를 유지하고, SK하이닉스향으로는 2025년 50%에서 2026년 60%로 확대될 것"이라며 "HBM4는 TCB 난이도가 상승하는데 HBM용 TCB 장비 글로벌 1위 업체인 동사의 기술력이 빛을 발할 것"이라고 설명했다.

3분기 연결 매출액은 1696억원, 영업이익은 853억원으로 전망했다.  기존 추정치 대비 매출액과 영업이익을 각각 22%, 20% 하향 조정한 수치다.  HBM4 램프 업 시점이 지연되면서 HBM 공급업체들의 장비 발주 시점도 연기된 영향이다.

차 연구원은 "시장의 우려와 달리 HBM4 도입과 함께 동사는 HBM용 TCB 시장 내 점유율을 확대해나갈 것으로 예상한다"며 "HBM용 하이브리드 본딩 도입 시점이 불투명한 상황에서도 베시(BESI)의 2026년 예상 주가수익비율(P/E)이 41배에 달한다는 점을 감안한다면 동사도 추가적인 주가의 업사이드를 기대할 수 있다"고 분석했다.