다올투자證 "카카오, AI 비용에 본업사업가치 감소… 목표주가↓"

[사진=카카오]

다올투자증권은 9일 카카오에 대해 인공지능(AI) 관련 비용 등을 반영한 결과 본업 사업가치가 감소했다며 적정주가를 기존 8만2000원에서 7만3000원으로 하향조정했다.
 
카카오의 올 1분기 매출액은 1조9600억원, 영업이익 1289억원으로 예상된다. 전년동기 대비 각각 13%, 81% 증가한 수준이다.
 
지난달 말부터 회계기준이 변경되며 작년 매출액과 영업이익은 하향조정됐다. 다만 다올투자증권 리서치센터는 회계기준 변경에 따른 장기 이익 조정은 불가능하다고 봤다.
 
김하정 다올투자증권 연구원은 “커머스, 모빌리티 등 부문에서의 매출을 순매출로 반영하고 선물하기 매출의 인식 시점을 결제 시가 아닌 사용할 때로 변경하는 영향”이라며 “이익 전망치 하향조정은 선물하기 매출 인식 시점 때문에 발생한다”고 설명했다.

 
이어 그는 “매출 인식 시점의 조정은 장기적 이슈가 될 수 없다”고 덧붙였다.
 
카카오의 올해 연간 이익은 안산 데이터센터 비용 규모에 좌우될 것으로 보인다.
 
김 연구원은 “올초부터 사용되는 안산 데이터센터 관련 상각비가 예상보다 크게 반영됐다”며 “AI 비용을 광고, 커머스 실적에 포함시킨 결과 본업 가치가 감소했다”고 말했다.
 
그러면서도 그는 “1분기 실적발표에서 신규 취임 경영진이 발표할 비용 통제 전망과 AI 기반 성장 전략은 여전히 유효한 투자포인트”라고 부연했다.