지누스,부진한 실적에도 성장스토리는 유효 '매수' [한국투자증권]

양성모 기자입력 : 2021-09-29 08:24

[사진=아주경제 DB]


한국투자증권은 매트리스 생산기업인 지누스에 대해 물류 대란 및 원자재 가격 상승으로 이익감소가 예상되지만 장기적인 성장스토리는 유효하다며 투자의견 ‘매수’와 목표주가 12만5000원을 제시했다.

김명주 한국투자증권 연구원은 29일 보고서를 통해 “올 3분기 지누스의 연결 매출액은 2999억원으로 전년동기 대비 10% 증가가 예상되는 반면, 영업이익은 237억원으로 31% 감소할 것으로 추정된다”며 “매출과 영업이익 모두 시장 전망치(컨센서스)를 하회할 것”이라고 말했다.

그는 이익 하락 이유로 글로벌 물류 대란 지속과 원자재 가격 상승을 들었다. 김 연구원은 “1~2분기에 매입된 원자재는 2~3분기에 지누스의 매출 원가로 반영된다”며 “주요 원자재 중 하나인 철강 가격은 올해 지속 상승하면서 올해 2분기 55% 수준이었던 DI(Direct import) 비중은 60% 수준으로 높아졌을 것으로 추정된다”고 설명했다. 

올해 실적 부진이 이어지고 있지만 지누스의 장기 성장 스토리는 변함이 없다는 게 그의 설명이다. 미국 내 매트리스부문 온라인 시장 규모는 15.8%로 여전히 국내(40%)에 비해 낮은데다 양호한 주택 시장 환경은 탄탄한 수요 요인이다.

여기에 지난해 10월 인도네시아 포함 7개국에 대한 미국 상무성의 1차 반덤핑 판결 이후 미국 중저가 매트리스 시장에서 지누스의 가격 경쟁력이 높아지고 있다는 점도 긍정적이다. 미국 내 중저가 매트리스 공급 감소에 따라 지누스의 미국 공장 가동을 통한 생산 가능량(CAPA) 증가는 즉각 매출로 이어질 것으로 보인다는 게 김 연구원의 설명이다.

김 연구원은 “지누스의 지난해 주가수익률(PER)은 10.3배로 상장 후 밸류에이션이 가장 낮으며 미국 기업 뿐 아니라 에이스와 한샘, 리바트 등 한국의 가구 기업과 비교해서도 싸다”면서 “4분기부터는 1~2분기때 진행한 판매 제품 가격 인상분이 실적에 반영돼 원가 부담을 상쇄할 것으로 보인다”고 말했다. 다만 그는 “글로벌 물류 대란은 여전히 리스크 요인”이라면서 “글로벌 물류 대란 해결 시 지누스의 주가는 빠르게 회복 가능할 것”이라고 덧붙였다.
 
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