[전문가기고] 중동 리스크와 유가 변동…한국 증시 투자전략은

장호선 KB국민은행 명동스타PB센터 부센터장

[사진=장호선 KB국민은행 명동스타PB센터 부센터장]

최근 중동 지역에 군사적 긴장이 고조되면서 국제 금융시장이 다시 한번 지정학적 리스크 영향권에 들어가고 있다. 특히 미국·이스라엘과 이란 간 전쟁으로 국제 원유시장은 변동성이 크게 확대되고 있다. 중동은 세계 에너지 공급의 핵심 지역이며 특히 호르무즈 해역은 전 세계 해상 원유 운송량의 약 20%가 통과하는 전략적 요충지다. 이 해협에서 긴장이 고조되면 시장은 즉각적으로 공급 차질 가능성을 가격에 반영하며 유가가 급등하는 특징을 보인다.

유가 급등은 단순한 에너지 가격의 문제가 아니라 금융시장 전반에 영향을 미치는 거시경제 변수이다. 에너지 가격 상승은 인플레이션 압력을 높이고 각국 중앙은행의 통화정책 경로에도 영향을 미친다. 동시에 글로벌 투자자들의 위험 회피 심리를 자극하면서 신흥국 금융시장에서는 자본 유출 압력이 강해지는 경향이 나타난다. 이러한 구조 속에서 한국 경제는 특히 민감하게 반응한다. 에너지 수입 의존도가 높은 데다 자본시장 개방도가 높기 때문이다.

실제로 최근 전쟁은 지정학적 불확실성 확대 속에서 하락 압력을 받고 있으며 원화 환율 역시 상승세를 보이고 있다. 글로벌 투자자들이 위험자산 비중을 축소하면 한국 주식시장은 그 영향을 상대적으로 크게 받은 구조다. 이 같은 흐름은 역사적으로도 반복돼 왔다. 1990년 걸프전 당시 국제 유가 급등과 함께 한국 증시는 급격한 조정을 겪었다. 1990년 초 900선에서 시작했던 코스피는 전쟁 불확실성이 확대되면서 그해 9월 560선까지 급락했다. 이는 전쟁 자체보다 불확실성이 시장에 더 큰 영향을 미친다는 점을 보여준다.

하지만 전쟁이 시작된 이후 상황이 예상보다 빠르게 전개되며 불확실성이 완화되자 투자 심리는 회복세로 돌아섰다. 전쟁 가능성이 고조되던 시기 코스피는 600선마저 무너뜨리며 공포를 키웠으나 실제 개전 이후 지정학적 리스크가 해소되는 국면에 접어들자 시장은 반등하기 시작해 이듬해인 1991년 중순에는 다시 700선을 회복하기도 했다. 이는 시장이 실제 충격보다 ‘불확실성’ 그 자체에 더 예민하게 반응한다는 점을 시사한다.

비교적 최근 사례로는 2022년 러시아·우크라이나 전쟁 영항으로 국제 유가가 배럴당 130달러 수준까지 급등했던 시기를 들 수 있다. 당시 코스피는 2021년 기록했던 역사적 고점인 약 3300선에서 2022년 하반기 약 2100선까지 하락하며 큰 변동성을 겪었다. 에너지 가격 상승에 따른 인플레이션 우려와 글로벌 긴축 정책이 맞물리면서 한국 주식시장 역시 강력한 하방 압력을 받았던 것이다.

이러한 경험은 투자 전략 측면에서도 중요한 시사점을 준다. 지정학적 위기 국면에서 금융시장은 단기적으로 과도한 변동성을 보이지만 시간이 지나며 위험 프리미엄이 정상화되는 사례가 많다. 따라서 투자자에게 중요한 것은 단기적인 뉴스 흐름에 과도하게 반응하기보다 장기적으로 산업 경쟁력을 기준으로 투자 판단을 내리는 것이다.

특히 한국 주식시장에서는 글로벌 경쟁력을 가진 산업 중심으로 접근하는 것이 중요하다. 반도체 산업 대표 기업인 삼성전자와 SK하이닉스 같은 기업들은 글로벌 공급망에서 핵심적인 역할을 하고 있으며 시장이 안정됐을 때 가장 빠르게 회복력을 보이는 기업들로 평가된다. 지정학적 긴장이 높아질수록 방위산업 기업들에 대한 관심이 커질 가능성이 있으며 유가 상승 국면에서는 정유·에너지 관련 기업들이 상대적으로 방어적인 흐름을 보일 수 있다.

투자 전략 측면에서는 세 가지 원칙이 중요하다. 첫째, 시장 급락 국면에서 한번에 자금을 투입하기보다 분할 매수를 통해 변동성 위험을 관리해야 한다. 둘째, 환율 상승과 금리 변동에 대비해 포트폴리오를 분산하는 것이 필요하다. 셋째, 단기 뉴스에 과도하게 반응하기보다 글로벌 산업 경쟁력을 가진 기업 중심으로 장기적인 시각을 유지해야 한다.

국제 정세의 불확실성은 앞으로도 반복될 가능성이 높다. 그러나 금융시장은 역사적으로 수많은 위기를 겪으면서도 결국 새로운 균형을 찾아왔다. 중요한 것은 공포가 시장을 지배하는 순간에도 냉정하게 구조적 변화를 바라보는 시각이다. 중동 지역 긴장이 언제 완전히 해소될지는 알 수 없지만 위기 속에서 기회를 식별하는 능력은 선택이 아니라 투자자의 필수 조건이다.