"유럽 양적완화, 효과제한적..재정긴축 자제·노동생산성 향상 필요"

아주경제 박선미 기자 = 유럽중앙은행(ECB)의 대규모 양적완화(QE)에도 불구하고 시장 효과가 제한적일 것이라는 진단이 나왔다. 

김위대 국제금융센터 유럽팀장은 23일 'ECB의 전면적 QE 발표의 경제·금융시장 영향' 보고서에서 "예상을 초과한 규모와 월별 국채 매입 계획량을 밝힘에 따라 당분간 주가 상승 및 유로화 약세, 금리하락 요인으로 작용할 것"이라고 전망했다.

앞서 ECB는 22일(현지시간) 오는 3월부터 최소한 내년 9월까지 국채 매입 등을 통해 매월 600억 유로씩 유동성을 공급하는 전면적 양적완화를 실시하기로 했다. 적어도 내년 9월까지 1조1400억 유로를 시중에 공급한다는 것이다.

그러나 김위대 팀장은 "초기에 대규모로 실시하고 이후 규모를 줄여가는 테크닉이 필요한데, ECB의 매입 결정에 5일이 소요되는 점을 감안하면 기존의 커버드본드, ABS 매입 등과 같이 물가 및 경기 부양 효과를 조기에 내기 어려울 것"이라고 지적했다.

이어 그는 "당분간 이어질 것으로 보이는 유가의 하락 기조 또는 하향 안정세 유지는 전년동월대비 물가의 상당한 하락 요인이 돼 QE 효과 확대를 제한할 가능성이 있다"며 "전년비 CPI 상승률에 유가의 기저효과와 유로화 약세 효과 등이 연말에나 반영될 것"이라고 말했다.

김 팀장은 QE 규모가 인플레 목표 달성에 부합하지 않을 수 있다는 견해도 상존한다고 언급했다.

이에 따라 김 팀장은 "QE 효과 확대를 위해서는 동시에 재정긴축 자제, 은행 신용정책 완화, 통화절하, 각국 정부와 EU차원의 경기 부양책이 필요하다"며 "노동생산성 향상이 단기내 GDP 증대의 주요 요소인 만큼 유로존의 구조적 문제인 노동계약 유연화 부족 및 생산성 향상 방안 마련이 오히려 더 중요하다"고 제시했다.