미래에셋證 "NC, 신작 흥행 기대에도 실적 추정치 하향…목표가 낮춰"

 

엔씨 판교 R&D 센터 [사진=엔씨]

미래에셋증권은 12일 NC에 대해 기존 게임의 매출 안정화와 신작 흥행을 바탕으로 성장 동력을 확보하고 있다고 평가했다. 다만 기존 게임의 매출 전망치를 낮추면서 목표주가를 기존 30만원에서 28만원으로 하향 조정했다. 투자의견은 '매수'를 유지했다.
 
임희석 미래에셋증권 연구원은 "기존작 매출액 하향에 따른 2027년 실적 조정으로 목표주가를 낮췄다"며 "다만 차기 대형 신작 일정이 구체화되면서 디스카운트 요인은 상당 부분 해소될 전망"이라고 밝혔다.
 
NC의 3분기 매출액은 6865억원으로 전년 동기 대비 91% 증가했다. 영업이익은 1196억원으로 흑자 전환하며 시장 전망치를 12% 웃돌았다. 매출액은 시장 예상치를 4% 밑돌았지만 마케팅비 등 비용 효율화가 수익성 개선으로 이어졌다.
 
사업 부문별로는 리니지M과 리니지W의 매출 감소 영향으로 모바일 게임 매출액이 1622억원을 기록해 시장 예상치를 5% 하회했다. 모바일 캐주얼 게임 매출액 역시 1719억원으로 예상치보다 8% 낮았다. 반면 코어 게임 부문의 마케팅비는 전 분기 대비 11% 줄었다.

 
신작 '아이온2'의 글로벌 흥행 성과는 긍정적으로 평가했다. 지난 9월 30일부터 11월 10일까지 42일간 누적 결제액은 1103억원에 달했다. 한국과 대만 출시 초기 동일 기간 매출액 526억원의 두 배를 웃도는 수준이다.
 
모바일 캐주얼 사업 확대도 중장기 성장 요인으로 꼽았다. NC는 저스트플레이의 월간 활성 이용자 수(MAU)를 기존 2배 수준으로 확대했으며, 내년에는 매출 상위권 진입을 목표로 사업을 확장할 계획이다. 미래에셋증권은 2027년 모바일 캐주얼 매출액이 전년 대비 59% 증가하고 전체 매출에서 차지하는 비중도 29%까지 확대될 것으로 전망했다. 신작 출시 일정도 이어질 전망이다. 내년에는 '아스트라 오라디온'을 시작으로 '리밋 제로 브레이커스', '타임 테이커즈', '신더시티' 등 신작 10종이 출시될 예정이다.
 
다만 미래에셋증권은 기존 게임의 매출 전망치 조정을 반영해 2027년 영업이익 추정치를 기존 5750억원에서 5300억원으로 8% 낮췄다. 올해 영업이익 전망치는 기존 5640억원에서 5780억원으로 3% 상향했다.