NH證 "롯데쇼핑, 백화점 업종 밸류에이션 하락 반영…목표가↓"

[사진=롯데쇼핑]

NH투자증권은 9일 롯데쇼핑에 대해 백화점 업종 밸류에이션 하락을 반영해 목표주가를 기존 17만원에서 14만원으로 하향 조정했다. 다만 실적 전망치 변동은 크지 않고 펀더멘털은 여전히 강하다고 판단해 투자의견 '매수'를 유지했다.

주영훈 NH투자증권 연구원은 "목표주가는 SOTP 밸류에이션 방식을 통해 제시하고 있으며 백화점 업종 밸류에이션 하락을 반영한 적용 멀티플 변경(기존 대비 10% 할인)이 주된 근거"라며 "향후 실적 전망치에 대한 변동폭은 크지 않으며 펀더멘털은 여전히 강하다고 판단한다"고 밝혔다.

롯데쇼핑의 3분기 연결 매출액은 3조6532억원으로 전년 동기 대비 7.1% 증가했고 영업이익은 1756억원으로 34.5% 늘었다. 영업이익은 시장 컨센서스에 부합했다. 백화점과 할인점의 기존점 성장률은 각각 11%, 18%를 기록했다.

주 연구원은 "백화점은 피크아웃 우려에도 불구하고 대형점포와 외국인 매출 호조를 통해 고성장 지속했다"며 "마진율이 높은 패션 매출 회복으로 영업이익 또한 안정적으로 증가했다"고 분석했다. 할인점에 대해서는 "홈플러스 반사 수혜, 민생회복 소비쿠폰 기저, 명절시점 차이에 따른 긍정적 효과가 반영됐고 제타 스마트센터 초기 비용 부담에도 큰 폭의 이익 개선 성공했다"고 평가했다.

슈퍼마켓 실적도 개선됐다. 3분기 기존점 성장률은 10%를 기록했으며 매출 증가에 따른 고정비 부담 완화로 이익이 반등했다. 그는 "정부의 농축수산물 할인 지원 정책이 펼쳐지고 있는 만큼 4분기에도 실적 개선 추세가 이어질 전망"이라고 내다봤다.

저평가 해소 가능성도 제시했다. 주 연구원은 "현재 주가는 주가순자산비율(PBR) 0.2배를 하회하고 있으며 대표적인 저PBR 종목에 해당한다"며 "주주환원 확대와 더불어 주주우대제도(할인)를 도입하는 등 다양한 측면에서 저평가 해소를 위한 노력을 진행 중"이라고 설명했다. 그러면서 "개선되는 실적과 주주친화적 행보는 저평가 해소 요인으로 작용할 수 있을 것"이라고 덧붙였다.