부실기업 퇴출 가속…올해 코스닥 상폐기업 3년 평균 대비 2.5배

[자료=한국거래소]

코스닥시장에서 부실기업에 대한 퇴출이 빠르게 진행되고 있다. 상장폐지 기업 수가 증가한 데 더해 상장적격성 실질심사에 소요되는 기간도 단축되면서 상장관리 기조가 한층 엄격해졌다는 평가다. 코스닥시장에 대한 투자자들의 신뢰를 높이기 위해 구조조정 속도를 높이겠다는 당국의 의지가 반영된 것으로 풀이된다.

코스닥시장은 성장 기업 중심의 시장이라는 점에서 미국 나스닥과 비교되지만 낮은 수익률은 고질적인 문제로 지적되어 왔다. 최근 5년 동안 나스닥 지수는 84.25% 상승했으나 코스닥은 도리어 0.97% 하락했다. 혁신기업 유입과 함께 부실기업 비중도 높아지면서 시장 전체 수익률이 저해되고 있다는 지적이 꾸준히 제기되면서 시장 건전성 제고를 위한 제도 개선이 잇따르고 있다.

한국거래소에 따르면 2025년 코스닥시장에서 상장폐지가 결정된 기업은 총 38곳으로 집계됐다. 이는 최근 3년(2022~2024년) 평균의 약 2.5배 수준이다. 연도별로 2022년 16곳, 2023년 8곳, 2024년 20곳이 상장폐지 결정을 받았다. 이중 재무 기준 미달, 보고서 미제출 등 형식적 사유로 상장폐지가 결정된 기업은 15곳으로 최근 3년 평균 대비 약 2.1배 늘었다. 실질심사 사유에 따른 상장폐지 결정은 23곳으로, 최근 3년 평균과 비교하면 약 3배 수준으로 증가했다.

동시에 심사 속도는 빨라졌다. 2025년 상장적격성 실질심사에 따른 상장폐지 기업(23곳)의 평균 퇴출 소요기간은 384일로 나타났다. 이는 최근 3년 평균 소요기간인 489일 대비 약 105일(21%) 단축된 수치다. 특히 2025년 하반기에 상장폐지 결정이 내려진 종목의 평균 소요기간은 261일로, 상반기 497일 대비 48% 짧아졌다. 심의단계 축소와 개선기간 단축 등 제도 개선 효과가 반영된 결과다.

개선기간 없이 곧바로 상장폐지가 결정된 기업도 늘었다. 2025년 개선기간 미부여 상장폐지 기업은 11곳으로 최근 3년 평균(5곳)의 2.2배 수준이다. 거래소는 회생 가능성이 현저히 낮다고 판단되는 경우 개선기간 없이 신속한 퇴출을 결정하고 있다.

거래소는 2026년부터 코스닥 상장폐지 요건을 단계적으로 상향할 예정이다. 시가총액 기준은 현행 40억원에서 2026년 150억원으로 높아지며, 2029년에는 300억원까지 상향된다. 매출액 요건도 현행 30억원에서 2029년 100억원까지 단계적으로 인상된다. 실질적인 영업활동이 미흡한 기업의 존속 가능성을 제한하겠다는 취지다.

기술특례 상장기업에 대한 관리도 강화된다. 기술특례로 상장한 기업이 상장 후 5년 이내에 주된 사업 목적을 변경해 기술사업을 포기하는 경우, 상장적격성 실질심사 사유에 추가된다. 기술특례 제도의 취지와 다른 방향으로 사업을 전환하는 사례를 제한하기 위한 조치다. 이와 함께 코스닥 기업심사위원회 내 기술 전문가 풀을 확대해 기술력 심사 객관성도 높일 계획이다.

상장폐지 심사 인력과 조직도 확충된다. 거래소는 상장관리부 내 팀을 신설하고, 향후 조직 개편과 연계해 두 개 부서 체제로 확대할 방침이다. 실질심사 대상 기업이 제출하는 개선계획의 타당성과 이행 실적을 점검하는 기능도 강화된다. 개선기간 중 계획 미이행이 확인될 경우 조기 심사를 통해 퇴출 여부를 결정하는 방식이다.

거래소는 한편으로 상장폐지 이후 투자자 보호 장치도 마련한다. 2026년 1월 이후 상장폐지된 기업 가운데 일정 요건을 충족하는 경우 금융투자협회가 운영하는 K-OTC 상장폐지지정기업부에서 거래를 지원할 계획이다.